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燃料油期貨主力大跌瀝青期貨震蕩思路 開戶熱線021-20963620 微信公眾號qihuokaihu88 QQ客服95215041
石油期貨分析 燃料油期貨主力大跌瀝青期貨震蕩思路

瀝青觀點:瀝青現貨繼續下跌,十月產量繼續攀升(1)11月12日,Bu2006收于2816元/噸,1912收于2892元/噸,兩者價差76元/噸,倉單79820噸,當日非期貨公司會員多頭持倉12500手。(2)11月12日,全國地區瀝青現貨出廠價繼續下調,國產重交-華東瀝青3325元/噸,山東3150元/噸,華東-主力合約價差433元/噸,山東-主力合約價差258元/噸。(3)11月6日,百川瀝青煉廠開工環比下降7%,東北地區開工降幅較大;煉廠庫存環比降1%,社會庫存環比增2%。百川十月份瀝青產量267.484萬噸(中石油63.15,中石化82.33,中海油17.7,地煉104.3),中石化與地煉增幅較大。(4)截止11月7日,國內十月馬瑞原油到港135萬噸下調為54萬噸(全部為轉口),十一月到港106萬噸(預計仍是轉口)。

邏輯:十月瀝青產量環比微增,同比增加10萬噸,十月瀝青需求同比去年稍好,今日華南、東北現貨價格小幅下跌,期價大幅下挫后基差重回季節性高位,瀝青-WTI繼續走低,瀝青-渣油加工利潤下挫,煉廠轉產驅動增強,華東-東北、華東-山東區域價差下跌,套利貨北瀝南下驅動減弱;目前瀝青庫存區域矛盾突出,山東、華東煉廠和社會庫存均在高位,華中、華南庫存低位,十月總需求并未有明顯崩塌,但近期主力1912合約與現貨價格聯動增強,煉廠庫存如繼續積累現貨下跌將會拖累期價。十月國內馬瑞原油均為轉口,十一月到港超過100萬噸相對充足。操作策略:震蕩風險因素:上行風險:原油大漲,下行風險:原油大幅下跌。震蕩

燃料油觀點:新加坡380貼水大跌,Fu主力支撐不再(1)11月12日,燃料油2001收于1931元/噸,2005收于1997元/噸,2001-2005價差-66元/噸。(2)11月6日,新加坡當周燃料油庫存329.12萬噸;11月7日ARA當周燃料油庫存110.8萬噸;11月4日富查伊拉燃料油庫存225.65萬噸,達到季節性高位(路透稱富查伊拉部分低硫庫存占據了高硫的儲罐使得因此高硫庫存增幅明顯)。2019年第四十五周三地燃料油總庫存665.57萬噸,仍在季節性高位。燃料油期貨主力大跌瀝青期貨震蕩思路(3)11月11日,舟山船燃價格386美元/噸,富查伊拉282美元/噸,鹿特丹254美元/噸,新加坡335美元/噸,11月11日新加坡高硫380貼水11.98美元/噸,大幅下跌。

邏輯:近日新加坡380貼水大跌,由上周五的23.34跌至昨天的11.98美元/噸,Fu主力2001受拖累弱勢,2001-2005價差低位,目前內外盤無風險套利空間已打開,或吸引更多空頭入場對期價帶來壓制。新加坡裂解價差仍不斷創新低,月差繼續下降,東西方套利空間高位預示12月西部-亞太地區燃料油供應有增長預期。燃料油期貨主力大跌瀝青期貨震蕩思路,10月我國5-7號燃料油進口量超過90萬噸,證實貼水雖高我國進口不減,疊加需求不斷下滑出口萎靡,國內高硫燃油供應仍相對充足,主力2001期價大幅下挫,但與新加坡1912價差仍在高位,且大規模的高低硫轉換仍未開始,燃油仍面臨一定的壓力。操作策略:空Fu2001-2005風險因素:上行風險:高硫燃油需求超預期


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